O que É um Contrato Futuro e o que É a CME

Chicago, século XIX. O fazendeiro planta trigo em março e só colhe em setembro. O moinho precisa de trigo em setembro. Os dois têm o mesmo medo, em lados opostos: o fazendeiro tem medo de o preço cair até a colheita; o moinho, de o preço subir. A saída que eles encontraram foi combinar hoje o preço de uma venda que só vai acontecer depois.

Isso é um contrato futuro: um compromisso padronizado de comprar ou vender uma quantidade de alguma coisa, numa data marcada, por um preço acertado agora. Quem fica com o compromisso de comprar está comprado; quem fica com o de vender está vendido.

Nos contratos de índice, como o Nasdaq e o S&P 500, nem existe entrega de mercadoria: no vencimento a conta é acertada em dinheiro. Por isso o contrato funciona como uma aposta organizada na direção do índice, com regras iguais para todo mundo.

O fazendeiro e o moinho precisavam de um lugar para se encontrar e de alguém que garantisse que ninguém daria o calote. Esse lugar virou bolsa. A Chicago Board of Trade nasceu em 1848; a Chicago Mercantile Exchange, a CME, começou em 1898 como bolsa de manteiga e ovos e ganhou o nome atual em 1919. Em 2007 as duas se juntaram no CME Group, que no ano seguinte comprou também as bolsas de energia e de metais de Nova York (NYMEX e COMEX).

Por isso, quando alguém diz “CME”, quase sempre está falando do grupo inteiro. Os contratos que um day trader brasileiro mais encontra:

Desde 1992 quase tudo isso negocia num sistema eletrônico chamado Globex. Não existe mais gente gritando no pregão: sua ordem sai da plataforma (NinjaTrader, Tradovate, TradingView), passa pela corretora e chega ao Globex em milésimos de segundo.

E o calote? Entre o comprador e o vendedor fica a câmara de compensação da CME. Para cada comprador ela é a vendedora, e para cada vendedor ela é a compradora. Se o outro lado sumir, a câmara honra o contrato. Em troca, ela exige de todo mundo um depósito de garantia, a margem, que é o assunto da Aula 5.

• →Quem se protege (o “hedger”): o fundo que tem bilhões em ações e vende futuro para se proteger de uma queda, como o fazendeiro de Chicago.
• →Quem especula: quem compra ou vende para ganhar com a variação, sem ter nada a proteger. É o day trader, e é você.
• →Quem faz mercado: empresas que ficam o tempo todo com ofertas de compra e de venda na tela e ganham na diferença entre as duas.

Um detalhe que pouca gente fala: o futuro é um jogo de soma zero entre os participantes. Cada dólar que alguém ganha num contrato é um dólar que alguém perdeu do outro lado. Some a isso as taxas, e o conjunto dos traders perde um pouco por dia. Para ficar do lado de quem ganha, não basta ter razão de vez em quando: é preciso ter regra, tamanho certo e custo baixo. O curso inteiro aponta para isso.

• →Liquidez: os índices americanos estão entre os contratos mais negociados do mundo. A ordem pequena sai no preço da tela.
• →Horário: o pregão eletrônico fica aberto quase 23 horas por dia, de domingo à noite até sexta à tarde (Aula 4).
• →Tamanho: em 2019 a CME lançou os micros, contratos com um décimo do tamanho. Um movimento que custaria US$ 20 por ponto no NQ custa US$ 2 no MNQ (Aula 2).
• →Mesas proprietárias: empresas como a Lucid avaliam o trader numa conta própria delas e, se ele passar nas regras, dividem o lucro com ele. Quase todas operam justamente os futuros da CME.

A primeira conta do curso, para você ver o tamanho do dinheiro envolvido:

Contrato futuro

Compromisso padronizado de comprar ou vender algo numa data marcada, por um preço acertado hoje.

Comprado / vendido

Comprado ganha se o preço subir; vendido ganha se o preço cair. No futuro, vender primeiro é tão simples quanto comprar.

Liquidação financeira

No vencimento dos índices, a conta é acertada em dinheiro, sem entrega de nada.

Câmara de compensação

A parte da CME que garante todos os contratos: é a compradora de quem vende e a vendedora de quem compra.

Globex

O sistema eletrônico da CME, onde as ordens se encontram.

Micro

Contrato com um décimo do tamanho do original (MNQ é o micro do NQ).